一鼎盈配资国泰海通证券：首予天虹国际集团“增抓”评级人人纱线龙头盈利进入上行期

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

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　　国泰海通证券发布研报称，初次遮蔽，予以天虹国际集团（02678）“增抓”评级。公司行动人人纱线龙头，具备限制及客户上风，且提前在越南布局有锻真金不怕火限制产能。该行看好公司高位库存基本出清完了、盈利进入上行期。该行测度公司2025-27年归母净利润区分为8.9、10.4、11.3亿元，予以公司2026年PE

　　8X，按照1港元=0.89元东说念主民币换算，目的价10.20港元。

　　国泰海通证券主要不雅点如下：

　　人人纱线龙头，盈利进入上行期

10大配资公司

　　天虹国际集团创立于1997年，是人人最大的包芯棉纺织品供应商之一。公司自2006年起前瞻布局越南纱线产能，历经寥落时分棉价快速上涨、供应链扰动等冲击，公司积极应酬，盈为国际刻下高位库存基本出清完了、盈利进入上行期。公司独创东说念主&实控东说念主洪天祝先生抓股52.9%，股权相对鸠合于中枢高管。

　　受棉价影响呈现周期性，刻下投资趋稳、加速偿债

　　公司76.1%的成本为原材料棉花，该行测度保有3-4个月的棉花库存，利润波动受棉价周期影响呈现出周期性。2024年受益品牌补库&高位库存基本出清，已收效扭亏为盈。刻下时点公司成本开支趋于踏实，辩论现款流充沛，并加速偿债。

　　测度2025-32人人纱线限制CAGR+5.9%

　　2025年人人纱线行业限制测度达8456.6亿元，到2032年将达到12602.9亿元，CAGR测度达5.9%。2024年天虹国际集团纱线收入179.1亿元，占比2.1%。

　　改日瞻望

　　1）偿还债务、裁汰杠杆带来财务用度节降。刻下公司处于积极偿债阶段，该行以为短期可瞻望降杠杆带来财务用度节降、增重利润。测度25-27年公司每年偿债8-10亿元，区分节降利息开销1.3/0.5/0.4亿元。

　　2）产地多元布局趋势&品牌溯源条目耕作带来提份额机遇，平等关税配景劣品牌加强对供应链产地多元化的诉求，公司凭借锻真金不怕火国际产能有望赢得更多订单。此外品牌对外棉的溯源条目耕作进一步强化国际产地竞争上风，看好公司份额抓续耕作。