海通e配 A股下半年买什么？券商最新推选：AI仍是核心干线，资源品价值突显

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　　近日，中信证券、华泰证券、中信建投证券、瑞银证券等券商密集召开策略会，预测A股下半年投资契机。

　　概述多家券商不雅点，东谈主工智能（AI）仍是市集热点赛谈，多家海表里机构一致看好其永远投资价值，板块资金纠合尚未达到极致，产业诈骗等新见地也值得顺心。此外，受供需方法失衡影响，能源、贵金属、工业金属等资源品，成为机构建立中兼顾避险与收益的要紧采选。

　　AI仍是核心干线

　　在各家券商中期策略会上，AI赛谈仍是当红旦角，各机构多半看好自后续发扬。

　　在瑞银证券中期策略会上，瑞银资产处罚环球首席投资总监Mark Haefele在最新的市集不雅点中默示，AI相干股票涨势防守了很长一段时刻，尽管如斯，变革性创新依然是驱动市集和投资组合结束逾额申报的关节成分。投资者应试虑构建以变革性创新为主的特定建立，把执来自AI、电力和资源及龟龄经济主题的结构性逾额申报。

　　华泰证券在中期策略中雷同敬重科技赛谈。华泰证券默示，偏股型基金对科技板块的抱团也曾不息较永劫刻，但参考“基金建立时钟”框架，科技板块仓位和股价仍有陆续上行的空间。

　　在具体的建立上，华泰证券默示，以渗入率为锚、时间冲破为前提，主要对应两类契机：一是渗入率正处于“奇点”的品种，产业远景渐渐巨大，市集范畴产生质变，景气度快速抬升，驱动投资者渐渐造成共鸣，取得人命周期“戴维斯双击”的收益，弹性频频最为可不雅；二是下半年有望参加“奇点”的品种，这类品种渗入率波动，乃至产业证伪的风险更大，频频需要其他逻辑赔偿证伪风险，如政策端计谋需求、供给侧的优质方法等。

　　华泰证券默示，概述刻下渗入率、行业预期及潜在催化成分，现阶段迈入“奇点”阶段的新兴产业，主要聚拢在AI产业链算力次序，涵盖存储、CPO（共封装光学）、液冷等领域；尚处在发展导入期的行业，则以AI算力新时间及AI诈骗为主。

　　关于AI赛谈投资，中信证券在策略不雅点平共享了更永恒的不雅察。中信证券默示，从更永恒的视角来看，围绕“建造AI”所触及的原生AI以及“卖铲东谈主”的投资契机已被市集特地充分地贯通和订价。不才个阶段，当Agent（智能体）渗入千行百业，投资契机的要点将从“谁在建造AI”渐渐转向“谁能相宜AI”。“建造AI”毕竟是少数玩家的游戏，“相宜AI”是悉数经济运行参与者的必答题，将渐渐成为下个阶段的主旋律。那些看似与AI无关，却因历史蓄积的独到智力而自然契合AI期间需求的企业，恰是这一阶段最容易被暴虐，亦然最具重估弹性的标的。

　　资源品成为建立要紧选项

　　除AI外，多家机构雷同看好能源、金属等资源品的投资契机。

　　Mark Haefele默示，实盘配资公司能源价钱高涨是环球市集地临的主要风险之一，因此，建立简单大量商品将为投资组合带来多元化作用。跟着原油库存减少，供应陆续受限将显赫推升油价。列国央行购金需求重叠环球债务上升的担忧，为金价造成有劲解救。刻下金价较本轮中东冲突爆发时低约14%，为投资者带来了契机。电气化、能源转型等发展趋势则利好工业金属，而能源品类还可灵验对冲通胀风险与潜在的供应中断问题。

　　中信证券则默示，一类是由需求端的爆发性增长带来的，主淌若本年2月以来Agentic AI的爆发带来算力、存储、器件甚而是上游材料的全面供应枯竭。另一类缺口源于供给端的结构性收缩，主淌若霍尔木兹海峡航运中断对环球能化供应链的影响，好意思伊停战后供需矛盾可能会比预期不息更久，可能会加快环球电气化程度；行情的闭幕点不是油价的下落，而是供需失衡创造的行业阶段性逾额利润激励新一轮产能投建和供给扩展，辩论到“节能降碳”“碳达峰考评”以及“反内卷”的成分，至少大范畴产能扩展在中国发生的概率并不高。

　　正直证券也默示，“反内卷”布景下，以有色化工等为例，本钱开支/折旧摊销也曾接近2015年前后水平，供给方法不息改善，周期红利有望从石油石化、煤炭进一步向其他资源品扩散；AI算力、新能源转型等新兴领域需求高增，相干资源品盈利结构高增长。另一方面，伴跟着PPI回升，地缘风险尤其是好意思伊冲突加重环球能源与资源安全的担忧，重叠好意思元信用走弱，资源品价钱核心在中永远维度有望抬升。

　　独家赛谈各有千秋

　　固然券商关于下半年在AI、资源等领域比拟容易达成共鸣，然而关于下半年的投资趋势，各家券商如故有一些个性化的推选。

盛康策略

　　比如，华泰证券重点推选了电力周期的投资契机，其推选法例排在AI产业之前。华泰证券默示，能源决定了工业体系的坐蓐范畴、运行速率、空间半径和组织复杂度。站在“第四次工业改变”的风口浪尖，AI和低碳转型下的工业精致并未澈底解脱能源抑遏，违暗自，算力和清洁能源的竖立无不依赖于有余、通晓的能源供给。能源提供了工业精致的物理能源和坐蓐畛域，而信用则提供了本钱造成和资源建立的时刻杠杆。“能源—信用”的联结，使当代经济得以冲破当然资源和当期储蓄抑遏，造成机器化、城市化、环球生意和时间进步的加快轮回。1974年，好意思国与沙特达成《好意思沙经济与军事配合框架契约》，在布雷顿丛林体系解体后试验构建了“石油—好意思元”体系。

　　但连年来，“石油—好意思元”体系运转出现裂痕，比如，环球“碳中庸”和能源危急风险鼓励绿电在能源结构中占比晋升，收缩石油地位，主要产油国寻求经济转型；好意思元信用边缘弱化，产油国转向多元货币结算，环球央行加多黄金储备。

　　“尽管东谈主民币外西化程度仍是一个永远、渐进的经过，但下一个百年咱们有望见证‘东谈主民币—电力’体系的构建。”华泰证券默示。

　　中信证券则更看好能化产业。中信证券默示，本年的AI+能化（新能源、传统能源、电力开导、化工），特地于2023—2024年的“AI+红利”，2025年的“AI+资源”。这种杠铃结构的内核是一致的，在K型分化加重的环球环境中，委果具备可不息供需缺口和超预期利润的领域并未几，而AI和能化正好分手从需求端和供给端提供了这种稀缺性。AI动作紧迫端，知足了超过型资金对高成长和新范式的追赶；能化动作庄重端，知足了建立型资金对高细目性收益的需求。